Macro

Rente, inflatie en crypto, hoe macro de markt beweegt

Je ziet de cryptomarkt soms bewegen op nieuws dat niets met crypto zelf te maken heeft, een renteverhoging, een inflatiecijfer. Hier leggen we uit waarom dat gebeurt en wat je ermee kunt.

Door Christoff Lezaire · Swing Capital · 5M, Methode

Het korte antwoord, crypto beweegt mee met macro-economisch nieuws omdat beleggers crypto als risicovol bezit behandelen. Stijgt de rente, dan worden sparen en obligaties (leningen aan overheden of bedrijven tegen een vaste rente) aantrekkelijker en nemen beleggers gemiddeld minder risico. Dat is een tendens, geen vast verband. Je hoeft macro niet dagelijks te volgen; weten wanneer rentebesluiten en inflatiecijfers op de kalender staan is meestal genoeg.

Waarom crypto meebeweegt met macro-nieuws

Crypto is geen eiland. Grote hoeveelheden geld die in bitcoin en andere munten zitten, komen ook uit dezelfde pot als geld dat in aandelen, obligaties of spaarrekeningen kan gaan. Verandert het aantrekkelijk om geld ergens anders te parkeren, dan verschuift een deel van dat geld mee, ook uit of naar crypto. Daarom reageert de markt op renteberichten, inflatiecijfers en uitspraken van centrale banken, ook al gaat het nieuws zelf niet over een specifieke munt of project.

Dit effect is de laatste jaren sterker geworden naarmate meer institutionele partijen, fondsen, beursgenoteerde bedrijven, beheerders van grote vermogens, een positie in crypto hebben opgebouwd. Die partijen bewegen hun geld doorgaans op basis van dezelfde macro-signalen waarop ze ook hun aandelen- en obligatieposities aanpassen, en dat sijpelt door naar de cryptomarkt op momenten dat vroeger vooral aandelenmarkten reageerden. Ook de koers van de Amerikaanse dollar zelf speelt hierin mee, crypto wordt wereldwijd vaak in dollars geprijsd, dus een sterkere of zwakkere dollar heeft indirect invloed op hoe die prijs eruitziet voor iedereen die in een andere munt rekent.

Rente en waarom die het risicoapetijt raakt

Wanneer de rente stijgt, wordt lenen duurder en wordt “veilig” geld op een spaarrekening of in obligaties parkeren aantrekkelijker. Beleggers zijn dan gemiddeld voorzichtiger met geld in risicovollere bezittingen, waaronder crypto. Daalt de rente, dan wordt sparen minder aantrekkelijk en zoeken meer mensen naar rendement in risicovollere markten. Dat verklaart waarom een aankondiging van een centrale bank soms meer koersbeweging geeft dan nieuws over een specifiek crypto-project, het raakt in één keer de afweging van heel veel partijen tegelijk, in plaats van alleen de mensen die dat ene project volgen. Dat verklaart ook waarom je soms ziet dat vrijwel alle munten tegelijk in dezelfde richting bewegen, ongeacht hun onderlinge verschillen, op zulke momenten is niet het project het onderwerp, maar de bredere afweging tussen risico nemen en risico mijden.

Naast het rentetarief zelf kijken beleggers ook naar hoeveel geld centrale banken in of uit de economie pompen, iets dat vaak wordt aangeduid met verruiming of verkrapping van het monetaire beleid. Meer geld in omloop maakt kapitaal ruimer beschikbaar en kan de weg vrijmaken voor meer instroom in risicovollere markten; minder geld in omloop werkt doorgaans in de tegenovergestelde richting. Ook dit is een langzaam werkend, achtergrond-effect en geen knop die van de ene op de andere dag wordt omgezet.

Correlatie met de aandelenmarkt

Een deel van de macro-invloed op crypto loopt via de aandelenmarkt zelf. In periodes waarin beleggers breed voorzichtiger worden, zie je aandelen en crypto vaak tegelijk dalen, omdat beide als “risicovol” worden gezien binnen dezelfde bredere afweging. Die samenhang (correlatie) is niet constant, in rustigere periodes bewegen aandelen en crypto soms nauwelijks met elkaar mee, terwijl ze in periodes van paniek of euforie juist sterk gelijk oplopen. Het is dus geen vaste eigenschap van crypto, maar iets dat per periode verschilt en dat je niet blind op een grafiek van vorig jaar kunt aflezen voor dit jaar.

Wil je dit op jouw eigen trades toepassen?Plan een gesprek

Inflatie en het verhaal rond bitcoin als bescherming

Een deel van de bitcoin-gemeenschap ziet bitcoin als bescherming tegen inflatie, omdat het aanbod van bitcoin vastligt (zie ook de halving) terwijl overheden meer geld kunnen bijdrukken. Dat is een redenering, geen bewezen wetmatigheid, bitcoin heeft in de praktijk periodes gekend waarin de koers juist meebewoog met risicovolle aandelen in plaats van zich te gedragen als een bescherming tegen inflatie, en periodes waarin het verhaal wel leek te kloppen. Behandel dit verhaal daarom als één mogelijke verklaring naast andere, niet als een vaststaand feit waarop je een plan bouwt.

Hoe je macro volgt zonder erdoor verlamd te raken

Je hoeft geen econoom te worden om te begrijpen dat rentebesluiten en inflatiecijfers de markt kunnen bewegen. Wat wel helpt, weet wanneer de belangrijke momenten op de kalender staan (rentebesluiten van centrale banken, inflatiecijfers), en wees je ervan bewust dat de markt rond die momenten vaak grilliger beweegt dan normaal. Dat is geen reden om voortdurend nieuws te checken, wel een reden om rond zulke momenten voorzichtiger te zijn met nieuwe, grote beslissingen. Veel van deze data staat maanden van tevoren al vast op een economische kalender, dus het is geen kwestie van dagelijks het nieuws afspeuren. Een economische kalender die deze data overzichtelijk toont, is voor de meeste mensen voldoende om op tijd te weten wanneer een drukkere periode eraan zit.

Het helpt ook om onderscheid te maken tussen nieuws dat werkelijk nieuw is en nieuws dat alleen een bevestiging is van wat al werd verwacht. Een rentebesluit dat precies overeenkomt met wat vooraf breed werd voorspeld, geeft doorgaans minder beweging dan een besluit dat afwijkt van die verwachting, niet het besluit zelf, maar de verrassing erin, is meestal wat de markt raakt. Dat is ook waarom twee schijnbaar vergelijkbare renteberichten soms totaal verschillend uitpakken voor de markt, het ene bevestigde wat iedereen al had ingecalculeerd, het andere wijkt daarvan af.

Wat dit betekent voor je aanpak

Voor wie belegt met een langere horizon is macro vooral achtergrondinformatie, het verklaart waarom een periode rustiger of onrustiger verloopt, maar verandert weinig aan een plan dat al op spreiding en tijd is gebouwd, zoals periodiek inleggen. Zo’n plan hoef je niet steeds bij te stellen op elk rentebesluit.

Voor wie actief handelt, is macro relevanter voor timing en risico, rond grote aankondigingen kan het verstandig zijn kleinere posities te nemen of extra marge aan te houden, in lijn met je normale risico per trade. Gebruik in dat geval de calculator om je positiegrootte aan te passen aan een periode met verhoogde onzekerheid, in plaats van je normale risico aan te houden op een moment dat de markt zelf grilliger is dan gebruikelijk. Wie dat onderscheid niet maakt, behandelt elke week alsof de omstandigheden hetzelfde zijn, terwijl de kans op een uitschieter rond zulke momenten aantoonbaar groter is dan op een gemiddelde dag. Dat onderscheid maken kost weinig moeite en voorkomt dat je precies op de drukste momenten met je normale, onaangepaste risico in de markt zit, terwijl de bewegingen op zo'n dag juist groter kunnen uitvallen dan anders, wat een ongewijzigde positiegrootte onbedoeld risicovoller maakt dan je vooraf eigenlijk had bedoeld toen je die grootte oorspronkelijk zorgvuldig bepaalde.

Onze kijk