Het korte antwoord, de Big Cycle is het patroon dat Ray Dalio beschrijft, rijken en hun reservemunten komen op, bereiken een top en raken hun positie kwijt, in een cyclus van ruwweg 250 jaar. Aan het eind staan hoge schulden, geld bijdrukken, een groeiende kloof tussen arm en rijk en een opkomende rivaal. Wij denken dat het Westen in die late fase zit. Voor jou betekent dat, reken in koopkracht, spreid over munten en soorten bezit, en verwacht dat de spelregels onderweg veranderen.

Dit is geen artikel over de ondergang van het Westen. Die voorspellingen zijn er al zo lang als er een Westen is, en de meeste profeten zijn met hun spaarrekening het graf in gegaan. Het gaat over iets bruikbaarders, in welk deel van een lange cyclus we zitten, en wat dat zegt over hoe je je geld en je crypto inricht.

Wat de Big Cycle is

Ray Dalio bouwde Bridgewater uit tot een van de grootste hedgefondsen ter wereld. Voor zijn boek over de veranderende wereldorde bestudeerde hij vijfhonderd jaar aan opkomende en vallende machten. Zijn conclusie, het gaat telkens in dezelfde volgorde. De Nederlandse Republiek had in de zeventiende eeuw de munt waar de wereld in handelde. In de negentiende eeuw was dat het Britse pond, en sinds de Tweede Wereldoorlog is het de dollar. Elke keer kwam de macht op, bereikte een top, en verloor haar positie aan een rivaal. Een volledige ronde duurt volgens Dalio ruwweg 250 jaar, met een marge van anderhalve eeuw naar beide kanten, en de onrustige overgang naar een nieuwe orde duurt meestal tien tot twintig jaar. Hij zet het zelf uiteen in The Changing World Order.

Een alledaags voorbeeld, het familiebedrijf

Denk aan een familiebedrijf over drie generaties. De eerste generatie begint met niets, werkt zes dagen per week en leent geen cent. De tweede laat het groeien, opent filialen en leent om sneller uit te breiden, want het gaat goed. De derde erft een bekende naam, leeft van het krediet dat die naam oplevert, en leent om de rente van de vorige lening te betalen. Aan de overkant opent intussen een concurrent die werkt zoals opa ooit werkte. Het bedrijf gaat niet in één dag failliet. Jarenlang lijkt er niets aan de hand, en dan gaat het in een paar seizoenen.

Vervang "familiebedrijf" door "land" en "krediet van de naam" door "reservemunt", en je hebt de Big Cycle.

De fasen, in gewone taal

1. Een nieuwe orde. Na een groot conflict is er weinig schuld, veel te herbouwen en een duidelijke winnaar.
2. Vrede en groei. Productiviteit, handel en onderwijs nemen toe. De munt wordt wereldwijd gebruikt.
3. Lenen op de toekomst. Omdat het goed gaat, lenen overheden, bedrijven en huishoudens alsof het goed blijft gaan.
4. Zeepbel en kloof. Assetprijzen lopen voor op de echte economie. Wie bezit, wordt rijker; wie werkt, niet.
5. De knal en het bijdrukken. De bubbel knapt, de rente kan niet verder omlaag, en de centrale bank maakt geld om het systeem overeind te houden.
6. Onrust binnen en buiten. Polarisatie en populisme groeien, en een opkomende macht daagt de gevestigde uit.
7. Herstructurering. Schulden worden weggewerkt, via inflatie, herschikking of wanbetaling, en er begint een nieuwe orde.

Dalio meet de kracht van een land met acht graadmeters, onderwijs, innovatie, concurrentiekracht, economische productie, aandeel in de wereldhandel, militaire kracht, de rol als financieel centrum en de status van de munt. Ze stijgen en dalen ongeveer in die volgorde. De munt komt als laatste en gaat als laatste. Dat is belangrijk, een reservemunt blijft vaak nog lang overeind nadat de rest al is weggezakt, en daardoor lijkt het tot het laatste moment mee te vallen.

Waar we staan

Wij denken dat het Westen, met de Verenigde Staten voorop, in fase vijf en zes zit. Niet op basis van een gevoel, maar op basis van wat je gewoon kunt zien.

• De Amerikaanse staatsschuld staat in september 2026 op ruim 40 biljoen dollar (US Treasury, Debt to the Penny), en sinds begrotingsjaar 2024 geeft de Amerikaanse overheid meer uit aan rente dan aan defensie (CRFB).
• Sinds 1971 is de dollar niet meer aan goud gekoppeld, en sinds 2008 is bijdrukken bij elke crisis het standaardantwoord geworden.
• Centrale banken kochten in 2022, 2023 en 2024 elk jaar meer dan duizend ton goud, ruim het dubbele van het jaargemiddelde van zo'n 470 ton tussen 2010 en 2021 (World Gold Council). Wie de munt maakt, wil blijkbaar ook iets hebben dat niemand kan maken.
• Landen als China en de andere BRICS-landen handelen steeds vaker in hun eigen munten, en de politiek in de VS en Europa is gepolariseerder dan in decennia.

Over de belangen hoef je geen partij te kiezen om ze te zien. Een land met veel schuld heeft drie uitwegen, bezuinigen, wat verkiezingen kost; niet terugbetalen, wat bij schuld in je eigen munt vrijwel niemand doet; of bijdrukken en de schuld laten wegsmelten via inflatie. Welke partij er ook regeert, de derde route wint bijna altijd, omdat niemand hem hardop hoeft te kiezen.

Wil je weten of jouw plan meer dan één scenario aankan?Plan een gesprek

Wat dit met crypto te maken heeft

Bitcoin is niet toevallig in 2009 ontstaan, midden in fase vijf. In het allereerste blok staat een krantenkop over een tweede reddingsoperatie voor Britse banken. Het was vanaf dag één een antwoord op een systeem dat bij elke crisis meer geld maakt.

In een fase van bijdrukken zoeken mensen naar iets wat niet bij te maken is. Goud vervult die rol al duizenden jaren; Bitcoin is de digitale kandidaat met een vaste hoeveelheid. Dat maakt het in deze fase van de cyclus logischer dan in fase twee, toen sparen in de eigen munt nog prima werkte.

Maar dezelfde fase brengt ook risico's die je in een grafiek niet ziet.

• Regels veranderen. Belasting op vermogen, rapportageplichten, beperkingen op wat je waar mag bewaren. Wie in 2020 had gezegd hoe box 3 er nu uitziet, was voor somber uitgemaakt. Zie crypto en box 3.
• Tegenpartijen vallen om. In onrustige tijden gaan beurzen en platforms vaker onderuit. Wat je niet zelf bewaart, is een vordering op een ander.
• Schommelingen blijven groot. Bitcoin heeft meerdere keren driekwart of meer van zijn waarde verloren voordat het herstelde. Een schaars asset is op korte termijn geen veilige haven.

Wat dit betekent voor de trader en de belegger

Als belegger

Een berekening van rente op rente over dertig jaar is een gok op één munt en één stabiele wereld. Reken daarom in koopkracht, met minstens één zware periode erin, een crisis, een munt die de helft van zijn waarde verliest, of een paar jaar waarin niets stijgt. Spreid niet alleen over munten, maar ook over soorten bezit, aandelen, iets tastbaars, Bitcoin, en je eigen verdiencapaciteit. Hoeveel crypto daarbij past, lees je in hoeveel procent crypto in je portefeuille. En bewaar wat je lang wilt houden in eigen beheer.

Als trader

De Big Cycle zegt niets over je trade van morgen. Wie hem als instapsignaal gebruikt, zit jaren te vroeg. Je setup, je stop (de Stop Loss die je trade automatisch sluit bij een vooraf gekozen verlies) en je positiegrootte blijven de baas. Wat de cyclus je wel vertelt, is in welk klimaat je handelt, meer nieuwsschokken, grotere uitschieters en meer momenten waarop de markt in een uur doet wat hij anders in een maand doet. Daar hoort een kleiner risico per trade bij en respect voor je stop. Hoe je rond die momenten handelt, staat in traden rond nieuws.

Onze kijk

Wat je deze week doet

1. Schrijf drie scenario's uit voor je vermogen over tien jaar, alles gaat door zoals nu, een zware crisis van twee jaar, en een euro die een derde van zijn koopkracht verliest. Werkt je plan in alle drie, of alleen in het eerste?
2. Tel in welke munt je vermogen staat. Spaargeld, pensioen, huis, beleggingen. Alles in euro is ook een keuze, alleen een die je nooit bewust hebt gemaakt.
3. Haal je lange-termijncrypto van de beurs als die daar nog staat. Zo bewaar je het veilig.
4. Reken je doel door in koopkracht met de compound calculator, met het lagere scenario erbij.
5. Volg het grote plaatje zonder er elke dag in te zitten. Kijk op de markt waar crypto nu staat en lees de strategiebrieven, waarin we het nieuws van de week aan deze cyclus koppelen.

Veelgestelde vragen

Wie is Ray Dalio?

Ray Dalio is een Amerikaanse belegger en de oprichter van Bridgewater Associates, een van de grootste hedgefondsen ter wereld. Hij schreef onder meer een boek over de veranderende wereldorde, waarin hij vijfhonderd jaar aan opkomende en vallende machten naast elkaar legt. Daaruit komt het idee van de Big Cycle.

Hoe lang duurt een Big Cycle?

Volgens Dalio ruwweg 250 jaar voor een volledige ronde van opkomst, top en neergang, met daarin kortere schuldcycli van ongeveer acht jaar. De overgang van de ene orde naar de volgende is meestal de onrustigste periode en duurt tien tot twintig jaar. Het zijn gemiddelden uit de geschiedenis, geen klok.

Betekent de Big Cycle dat de dollar verdwijnt?

Niet op korte termijn. De munt is volgens Dalio de laatste graadmeter die daalt, een reservemunt blijft vaak nog decennia in gebruik nadat de rest van de macht is afgenomen. Wat je eerder ziet, is dat de munt geleidelijk koopkracht verliest en dat landen en centrale banken hun reserves spreiden, bijvoorbeeld naar goud.

Is Bitcoin de winnaar van de Big Cycle?

Dat weet niemand. Wij houden het voor mogelijk dat Bitcoin een rol krijgt als schaars bezit dat buiten elk land staat, en dat is voor ons een reden om het serieus te nemen. Maar een scenario is geen zekerheid. Houd je positie zo groot dat je ongelijk mag krijgen zonder dat je plan omvalt.

Eén mail per week over traden

Wat er die week in de markt gebeurde en wat ik eruit meenam. Geen aanbiedingen, en afmelden kan met één klik onderaan elke mail.

Aanmelden

Bedrijf

Je krijgt eerst een mail om te bevestigen. Zonder die klik komt je adres niet op de lijst.