On-chain analyse

On-chain analyse, wat de blockchain je vertelt dat grafieken niet doen

Je hebt een dashboard vol on-chain data open, met walvissen (partijen met heel veel munten), exchange-stromen en kleurige banden. Iedereen lijkt er de volgende top in te zien, behalve jij. Dan voelt on-chain analyse als een geheime taal die je nog moet leren.

Door Thomas Werkman · Swing Capital · 5M, Metrics

Het korte antwoord, on-chain analyse is het lezen van wat er openbaar op een blockchain gebeurt, hoeveel munten van exchanges af gaan, hoe lang houders vasthouden en tegen welke gemiddelde prijs. Het is context bij een plan en geen voorspeller, wie het als signaal gebruikt, springt van indicator naar indicator.

On-chain analyse is het lezen van wat er openbaar op een blockchain gebeurt, hoeveel munten van exchanges af gaan, hoe lang houders hun munten vasthouden en tegen welke gemiddelde prijs ze zijn gekocht. Het vertelt je in welke fase de markt ongeveer zit. Het vertelt je niet op welke dag je moet kopen of verkopen.

Daar zit de shift. Wie on-chain data gebruikt als voorspeller, springt van indicator naar indicator. Wie het gebruikt als context bij een vaste verdeling en een exitplan, heeft er rust van. Het ligt niet aan je kennis. Het ligt aan waar je die kennis in je plan zet.

Wat is on-chain data?

On-chain data is alles wat een blockchain zelf vastlegt, transacties, adressen, saldo's en de tijd waarop munten voor het laatst zijn verplaatst. Iedereen kan het inzien, want de blockchain is openbaar.

Een grafiek laat alleen de prijs en het volume op een exchange zien. On-chain data laat zien wat er achter die prijs gebeurt. Worden munten naar exchanges gestuurd, dan liggen ze klaar om verkocht te worden. Gaan ze van exchanges af naar eigen wallets, dan kiest iemand eerder voor vasthouden. Liggen munten al jaren stil op hetzelfde adres, dan zijn die houders niet onder de indruk van een week rood.

Het verschil met klassieke koersdata is dus het perspectief. Een candle vertelt wat er is gebeurd. On-chain data geeft een idee van wie er handelde en met welke houding. Dat is waardevol, zolang je onthoudt dat het een momentopname is en geen belofte over morgen.

Hoe lees je on-chain data als belegger?

Lees on-chain data in drie lagen, waar staan de munten, hoe lang staan ze daar al en tegen welke prijs zijn ze gekocht. Zo zie je gedrag, niet een losse lijn.

Begin niet met twintig grafieken. Kies er een paar en kijk er steeds op hetzelfde moment naar, bijvoorbeeld eens per maand. Dagelijks kijken maakt van context ruis, want veel on-chain cijfers schommelen van dag tot dag zonder dat er iets wezenlijks verandert.

Let ook op de bron. On-chain platforms moeten adressen labelen, welk adres hoort bij een exchange, welk bij een fonds. Dat labelen is nooit volledig. Een grote transactie kan een exchange zijn die intern zijn wallets herschikt. Wie dat niet weet, ziet paniek waar alleen boekhouding plaatsvindt.

Tot slot, on-chain data zegt het meest over bitcoin en ethereum. Bij kleinere munten is het beeld dunner, en een handvol adressen kan het hele plaatje bepalen. Voor die munten helpt een tool als Dexscreener vaak meer, samen met je eigen onderzoek naar marketcap, tokenomics en unlocks.

Welke on-chain indicatoren zijn belangrijk?

Voor een langetermijnbelegger zijn vier soorten indicatoren genoeg, exchange-stromen, de houdduur van munten, de verhouding tussen marktwaarde en aankoopwaarde, en de voorraad stablecoins.

• Exchange-stromen. Netto instroom naar exchanges betekent meer munten die direct verkocht kunnen worden. Netto uitstroom betekent het omgekeerde. Het zegt iets over bereidheid, niet over de richting van morgen.
• Langetermijnhouders. Hoeveel munten liggen al lange tijd stil? Beginnen die houders in grote hoeveelheden te verkopen, dan is dat vaak een teken dat de markt al een flink stuk is gestegen.
• MVRV. Die afkorting staat voor market value to realized value. Het vergelijkt de huidige marktwaarde met de prijs waartegen munten gemiddeld voor het laatst zijn verplaatst. Een hoge waarde betekent dat veel houders op papier flink in de winst staan, een lage waarde dat veel houders onder water staan.
• Stablecoin-voorraad. Stablecoins (munten die een vaste waarde volgen, meestal de dollar) op exchanges zijn geld dat klaarstaat om te kopen. Groeit die voorraad, dan is er ruimte voor vraag. Of die vraag ook komt, weet niemand.

Actieve adressen en transactievolume worden ook vaak genoemd. Die zijn bruikbaar, maar makkelijker te vertekenen, bijvoorbeeld door bots of door één partij die veel kleine transacties doet.

Kun je walvissen volgen in crypto?

Je kunt grote wallets volgen, maar je weet zelden wie erachter zit of waarom ze bewegen. Een walvis volgen is daarom geen plan, hooguit een aanwijzing.

Een grote wallet kan een exchange zijn, een bewaarder van een fonds, een project dat zijn eigen tokens beheert of een vroege koper. Zie je een grote overboeking naar een exchange, dan kan dat verkoop betekenen, maar ook onderpand voor een lening of gewoon een verhuizing. Wie op elke melding reageert, handelt op andermans administratie.

Er is nog een reden om voorzichtig te zijn. Omdat walvis-meldingen veel aandacht krijgen, weten grote partijen dat ze gezien worden. Beweging die bedoeld is om gezien te worden, zegt weinig over echte intentie.

Wil je dit op jouw eigen portfolio toepassen?Plan een gesprek

Voorspelt on-chain data de volgende top?

Nee. On-chain data laat zien dat een markt oververhit of juist uitgeput raakt, maar een oververhitte markt kan maandenlang oververhit blijven. Een top zie je pas achteraf.

Hier gaat het bij de meeste beleggers mis. Ze zien een indicator in een zone die vroeger rond een top lag, verkopen alles, en kijken daarna toe hoe de prijs nog lang doorloopt. Of ze wachten op precies dezelfde stand als in de vorige cyclus, die deze keer nooit komt. Iedere cyclus is anders, en indicatoren die vroeger mooi aansloten, hebben geen verplichting om dat opnieuw te doen.

Gebruik on-chain data daarom om je plan aan te scherpen, niet om het te vervangen. Je bepaalt vooraf in welke schijven je winst neemt. On-chain data helpt je te beoordelen of je in de fase zit waarin die schijven aan de beurt kunnen komen.

Hoe gebruik je on-chain analyse in je eigen plan?

Koppel elke indicator aan een beslissing die al in je plan staat. Een indicator zonder beslissing is alleen iets om naar te kijken.

1. Kies drie indicatoren. Bijvoorbeeld exchange-stromen, langetermijnhouders en MVRV. Meer maakt het niet scherper, alleen drukker.
2. Schrijf per indicator op wat hij voor jou betekent. Welke stand markeer je als oververhit, welke als uitgeput? Doe dit nu, niet op het moment dat de markt beweegt.
3. Koppel het aan je verdeling. In een uitgeputte fase houd je je vaste inleg vol. In een oververhitte fase leg je geen extra geld in en bereid je je exitschijven voor.
4. Kijk op een vast moment. Eens per maand, altijd dezelfde dag. Zo voorkom je dat een losse melding je beslissingen stuurt.
5. Leg vast wat je zag en wat je deed. Na een jaar weet je of je indicatoren je hielpen of alleen onrustig maakten.

Binnen het 5M-systeem valt dit onder Metrics, data die bepaalt wanneer je iets doet, niet je gevoel. Daarmee verandert on-chain analyse van een zoektocht naar het perfecte moment in een rustige controle van je eigen plan.

Waarom meer data je niet vanzelf een betere belegger maakt

Er zijn honderden on-chain indicatoren, en elke week komt er een bij. Wie denkt dat de volgende grafiek het antwoord geeft, blijft zoeken. Dat is zelden een kennisprobleem.

Wat wel werkt, is saai. Een vaste verdeling, een vaste inleg, een exitplan in schijven, en een paar indicatoren die je op vaste momenten naast dat plan legt. En iemand die meekijkt en je vraagt waarom je wilt afwijken, voordat je het doet. On-chain data wordt dan geen glazen bol, maar een extra paar ogen bij een plan dat er al lag.

Onze kijk